Акции «с подвохом»: учиться лучше на чужих ошибках

Журнал «Юридический справочник руководителя» № 8 / 2009

Нестолий В.Г.

начальник отдела договорной и судебной работы Юридического направления (советник по правовым вопросам и науке Председателя Правления – Генерального директора) ОАО «Роскоммунэнерго», член Совета директоров ОАО «Вологодская сбытовая компания»

Анализируем одно громкое судебное разбирательство, связанное с приобретением контрольного пакета акций Нижегородской сбытовой компании (покупатель – ООО «Транснефтьсервис С», продавец – РАО «ЕЭС России»). Выводы и комментарии автора помогут вам обеспечить экономическую безопасность при совершении подобных сделок.

Наиболее распространенный способ приобретения предприятия – покупка контрольной доли уставного капитала ООО или контрольного пакета акций АО. Случается, что продавец в преддверии ликвидации или реорганизации в массовом порядке избавляется от принадлежащих ему активов и устраивает распродажу принадлежащих ему хозяйственных обществ, выставляя на аукцион доли участия в хозяйственных обществах. В крупном бизнесе такие аукционы пользуются успехом, особенно если продаются акции пользующегося известностью предприятия, обладающего инвестиционной привлекательностью. На каждый аукцион является не один потенциальный покупатель, и между ними начинается нешуточная борьба за право заключения договора купли-продажи контрольного пакета акций. Как правило, покупатель доволен приобретенным бизнесом, потому что не может быть плохим актив, приобрести который повезло в захватывающей воображение и полной адреналина схватке на аукционе со многими претендентами. Однако случаются и неудачи, о которых не принято распространяться, потому что большие деньги любят тишину и спокойствие. О некоторых поучительных историях мы и поведаем.

Купили «кота в мешке»

Пример 1

Компания, заплатившая задаток и допущенная к участию в аукционе, заключила на торгах договор купли-продажи 100% пакета акций хозяйственного общества. После заключения договора, но до полной оплаты акций, выяснилось, что отсутствует экономическая целесообразность исполнения сделки. Компания перечислила владельцу акций 40% цены, обусловленной договором, и потребовала снижения покупной цены, после чего выяснилось, что принято решение о реорганизации продавца путем присоединения к более крупной корпорации. Может ли в этом случае компания – победитель торгов требовать возвращения денежных средств, в том числе и задатка, ссылаясь на п. 6 ст. 15 Федерального закона «Об акционерных обществах» (далее – Акционерный закон)?

Согласно п. 6 ст. 15 Акционерного закона кредиторы реорганизуемого общества в течение 30 дней после публикации сообщения о решении о реорганизации (получения уведомления) вправе письменно требовать досрочного прекращения соответствующего обязательства и возмещения убытков.

По договору обязанность продавца передать акции покупателю возникает после полной оплаты пакета акций. Таким образом, основанием обязательства, в котором покупатель акций является кредитором, а продавец должником, является сложный юридический (фактический) состав, объединяющий такие юридические факты, как допуск к участию на торгах, торги, признание компании победителем аукциона, заключение договора, полную оплату договорной цены. В нашем случае победитель аукциона заплатил только часть покупной цены, следовательно, он не вправе требовать передачи ему акций: правоотношение, в котором он выступает в качестве кредитора, а продавец акций – в качестве должника, еще не возникло.

В соответствии с п. 6 ст. 15 Акционерного закона публикация сообщения о решении о реорганизации должника (направления кредитору соответствующего уведомления) не влечет досрочного прекращения обязательства между реорганизуемым должником и его кредитором. В данной норме говорится о том, что кредитор вправе в письменной форме требовать досрочного прекращения соответствующего обязательства. Среди оснований прекращения обязательств в главе 26 ГК РФ отсутствует письменное требование кредитора о досрочном прекращении обязательства при реорганизации должника. Досрочное прекращение обязательства при реорганизации должника является одним из способов защиты гражданских прав кредитора. Отсюда следует:

а) в соответствии с п. 6 ст. 15 Акционерного закона может быть досрочно прекращено только обязательство, существующее в действительности, а не то, которое возникнет в будущем;
б) в случае отказа должника от досрочного прекращения, существующего в действительности обязательства, кредитор вправе требовать такого прекращения по суду;
в) при разрешении конфликта в судебном порядке на кредитора возлагается обязанность доказать, что его гражданские права (право на акции) будут защищены надлежащим образом досрочным прекращением обязанности должника передать ему акции, что реорганизация должника путем присоединения к более крупной корпорации помешает покупателю стать акционером приобретаемой по договору компании. Иском о досрочном прекращении обязательства и возмещении убытков защищаются интересы продавца акций, если нет уверенности в том, что покупатель после реорганизации выполнит обязательство по полной оплате акций.

В рассматриваемом случае после присоединения продавца к более крупной корпорации владельцем 100-процентного пакета акций станет данная...